用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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