5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(n上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好éng)力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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