钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电(diàn)话会并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的(de)重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其(qí)资(zī)金(jīn)有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划(huà)的钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lú最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思n)电动(dòng)车和低(dī)速电(diàn)动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁(suì)末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数倍级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明(míng)高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进(jìn)一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模(mó)化(huà)完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟(shú)后的(de)钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序(xù)实(shí)施地(dì)点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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