大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先>

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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