近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tón分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗g)时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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