上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着(zhe)可(kě)转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连(lián)续20个交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因(yīn)正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的(de)可(kě)转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债已(yǐ)进入退(tuì)市(shì)整理期，引(yǐn)发投(tóu)资者对(duì)可转债信用风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双重属性，自(zì)诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为流(liú)传的说法(fǎ)是(shì)，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而(ér)退市(shì)的情况，也未发生过实质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零(líng)违(wéi)约历(lì)史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以(yǐ)执行赎回和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因(yīn)经(jīng)营不善(shàn)导致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不(bù一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？)抵债、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的可能性较大(dà)。而如果启动破(pò)产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全(quán)出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市(shì)规则，上市(shì)公(gōng)司(sī)股票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终(zhōng)止上市(shì)。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全(quán)面(miàn)注册制改革的持(chí)续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市(shì)机制(zhì)正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为可(kě)转债市(shì)场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债(zhài)券(quàn)退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在(zài)取舍标的时一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？，应远离正股(gǔ)业绩表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低(dī)、退市风险(xiǎn)较高(gāo)的(de)标的(de)，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合理且随市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现压缩的(de)标的。并密切关注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时(shí)调整配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化(huà)。目前关于(yú)可转债(zhài)的退市处理还有不少(shǎo)空(kōng)白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市(shì)场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可(kě)进一步明确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还(hái)拥(yōng)有(yǒu)转股功能等。同时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化(huà)发行前的(de)信(xìn)用(yòng)评级，对于(yú)信用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条款(kuǎn)等(děng)相(xiāng)关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方(fāng)位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路(lù)行不通了，一些规则(zé)制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需(xū)顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方(fāng)法，完(wán)善配(pèi)套制(zhì)度(dù)，提升(shēng)风一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？