昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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