A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的态度能(nén浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市g)一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日(rì)研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。<浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市/p>

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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