金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白(bái)酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆(lù)港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台(tái)等(děng)均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所I银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗PO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资(zī)者(zhě)，分别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三大白(bái)酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为21银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联集团工(gōng)作。此后四(sì)年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴(wú)向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅(jǐn)一年就(jiù)将川(chuān)酒王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金(jīn)六福(fú)形象代言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国(guó)民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入(rù)销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有(yǒu)太(tài)受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢(huī)复没有看到更强的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩(jì)会(huì)出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量(liàng)在下(xià)降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱(qián)以下(xià)的价(jià)位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒(jiǔ)节前(qián)和节后的终端进货(huò)量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前(qián)下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以(yǐ)待(dài)。

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