金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭答：目前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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