近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机(jī)并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zh特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比àn)略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的(de)发(fā)展历程要(yào)短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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