金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(gu中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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