美国债(zhài)务上限危机(jī)暂时“告一(yī)段落”——美东时(shí)间5月31日，美国(guó)国会众议院通过了一(yī)项关(guān)于联邦政府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔日参议院通(tōng)过(guò)，根据(jù)法案政府开支将受到上限制约直至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避免(miǎn)发生(shēng)债务(wù)违(wéi)约。根(gēn)据(jù)美国国(guó)会预(yù)算办公(gōng)室数据，目前(qián)美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)债务规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占(zhàn)其国内(nèi)生产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来(lái)，美国已103次调整债务(wù)上限，尽管(guǎn)未(wèi)曾出(chū)现(xiàn)过实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍可从市场预(yù)期、流(liú)动性、风险(xiǎn)偏(piān)好、借贷成本等(děng)机制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中(zhōng)国基金报》记者表(biǎo)示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表现(xiàn)将更具韧性(xìng)，而市场关(guān)注的重点也(yě)将重(zhòng)新(xīn)回(huí)到美联储的货币政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股票表现更具韧性(xìng)

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均得到了(le)上调或(huò)暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短不同。

　　彭博数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务(wù)上限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解决前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数为(wèi)3.4％。而在本(běn)次(cì)债务危机谈判(pàn)过程中，亚洲市场(chǎng)反应参差(chà)，日经225指(zhǐ)数创1990年以来(lái)新高，香港(gǎng)恒生指数则跌(diē)至(zhì)年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财(cái)富管理(lǐ)投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻底违约的可能性非常低，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发生违(wéi)约，很多国家(jiā)和行业都遭到抛(pāo)售，但这(zhè)次亚洲市场表现相对于(yú)美国和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈利(lì)增长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其(qí)看好中国、泰国和(hé)韩(hán)国。

　　具(jù)体就中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国(guó)今年首季盈利增(zēng)长较去年第四(sì)季有所改善，有助提振对中(zhōng)国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀(yào)庭也对记者表示，债(zhài)务协议的顺利通过(guò)消除了美国乃至全(quán)球面临(lín)的(de)一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有确定的预期(qī)，所以近(jìn)期美国(guó)以(yǐ)及全球资本(běn)市场并没有对美国债(zhài)务(wù)上限问题(tí)过度(dù)反应，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风(fēng)险难(nán)以忽(hū)视

　　目前(qián)来看，主流大类资产对(duì)于美债危机的叙事反应都(dōu)较为(wèi)平(píng)淡，但野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券资产(chǎn)管理部总经理兼(jiān)投资(zī)总监肖令君(jūn)对记者表示，从中长期的(de)资产(chǎn)配置(zhì)角度(dù)出发(fā)，诸如(rú)美债上(shàng)限(xiàn)等类似的尾部风险事(shì)件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型的下行风险，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点：一(yī)是多(duō)元化(huà)低相关性资产配(pèi)置、二是支付(fù)保险费(fèi)的另(lìng)类策略(lüè)，为组合提供下行保(bǎo)护冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型。回顾美债上限危机(jī)历(lì)史(shǐ)，看(kàn)到避险资(zī)产如美元(yuán)、美债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置中(zhōng)保有一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)避险资产有助(zhù)对(duì)冲投资(zī)组(zǔ)合波动(dòng)。”肖(xiào)令(lìng)君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美(měi)债季(jì)度展望中(zhōng)也提到，黄金作为典型的避险资(zī)产(chǎn)，国际金价将有支撑，短期(qī)或继(jì)续走高，因为美债利(lì)率短(duǎn)期内仍会(huì)高(gāo)位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整(zhěng)体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面，极端危机(jī)环境下(xià)，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌(huāng)时期，市(shì)场无差别抛售一切资产增持现金，传统避险(xiǎn)资产随同风(fēng)险资产一起(qǐ)下(xià)跌，因(yīn)此以期权保护组合(hé)下行风险是另(lìng)一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约(yuē)并非我们的(de)基准假设(shè)，如果出现此类尾部(bù)风险，做多波动(dòng)率、以及做空风险资(zī)产的衍生(shēng)品策略将显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞(ruì)银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用(yòng)市场的最佳非(fēi)对(duì)称对冲策略是做空美国(guó)高(gāo冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)评级银行（评级(jí)下调(diào)、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更(gèng)严重的(de)衰退时(shí)，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄(huáng)俊(jùn)则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政策，对美(měi)股也是(shì)一大利好。他还(hái)认为，美(měi)国政(zhèng)府的财(cái)政支出(chū)得(dé)到(dào)了(le)保证，在(zài)两年内(nèi)可(kě)以(yǐ)继续举债(zhài)。最(zuì)近两周(zhōu)的美债(zhài)谈判关(guān)键(jiàn)期(qī)，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债上限谈判的尘埃落(luò)定(dìng)，美(měi)股仍有望进一步(bù)有良(liáng)好表现。

　　市场重(zhòng)点再(zài)次回到

　　美(měi)国财政政策和货币(bì)政策(cè)上

　　美国参议院已经投(tóu)票通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，市(shì)场关注(zhù)焦点再度回到美(měi)国(guó)未来的(de)财政政策(cè)和(hé)货(huò)币政策(cè)上(shàng)。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件(jiàn)，预(yù)计联储仍将贯(guàn)彻数(shù)据依赖原(yuán)则(zé)，联储(chǔ)可能会持续关注就业(yè)数据和工(gōng)商(shāng)业运行(xíng)情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再(zài)开启降息，年内降息(xī)的乐观预期(qī)存在(zài)修正可能。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹走高，不排(pái)除联储(chǔ)还(hái)会(huì)继续(xù)加息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通过(guò)后，美国(guó)财政部预计将(jiāng)可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿(yì)美元(yuán)的国(guó)债(zhài)。随着市场(chǎng)流(liú)动性收紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益(yì)率或将随(suí)着资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称(chēng)，接下来(lái)美国财政(zhèng)部的(de)工作重(zhòng)点是如何为美债找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接下(xià)来是(shì)否要(yào)调整货币政策(cè)停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差(chà)国是否购(gòu)买(mǎi)美债(zhài)；第三(sān)，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能成为(wèi)购买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美(měi)联储现在仍在(zài)缩表周期(qī)，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债(zhài)。如(rú)果美联(lián)储缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市(shì)场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛(pāo)压。他总(zǒng)结道，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可能促(cù)使美联储美联储停(tíng)止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议(yì)中(zhōng)美(měi)联(lián)储是否能(néng)进一步确认停止紧缩(suō)的态度(dù)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型