4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(m海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少iàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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