随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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