财联社5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现(xiàn)货(huò)价(jià)格本周四一度冲上2080美元(yuán)/盎司一线，创历(lì)史新高。A股方(fāng)面，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资(zī)者(zhě)的目(mù)光。国泰君安刘越男等人在4月23日研(yán)报中表示，黄金(jīn)珠(zhū)宝(bǎo)复苏(sū)节奏与弹性(xìng)优于预期(qī)，根(gēn)据行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼(yǎn)；3月(yuè)后逐(zhú)步进(jìn)入Q2同(tóng)期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的(de)逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上行预期提振长期需求，存(cún)货增值(zhí)提振毛利(lì)率，C端消(xiāo)费者(zhě)黄金投(tóu)资(zī)保值需求(qiú)及(jí)加盟商补货(huò)需求有望释(shì)放；其(qí)二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补(bǔ)，同(tóng)店(diàn)开店(diàn)有(yǒu)望匹配释(shì)放，长(zhǎng)三角地区表现尤其值(zhí)得(dé)期(qī)待；其三，古法金(jīn)中(zhōng)流(liú)砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)行情的可持续性，德邦证券郑(zhèng)澄(chéng)怀在5月5日研报中(zhōng)分(fēn)析(xī)，从(cóng)国际金(jīn)价来看，全球地缘政治的不确定(dìng)性、美国(guó)经济衰退的(de)不(bù)确(què)定性等(děng)因素均有(yǒu)望对金(jīn)价(jià)形成长期支撑。从国内(nèi)消费(fèi)复苏的(de)节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望凭借精(jīng)准的产(chǎn)品(pǐn)定位，创(chuàng)新性的产(chǎn)品设计，以(yǐ)及积(jī)极的渠道扩张策略下，持续提升市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块(kuài)估(gū)值基本处(chù)于历史(shǐ)中枢(shū)水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研报中指出，预(yù)期国内金银珠宝市(shì)场规(guī)模(mó)未来将稳步上(shàng)升，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年(nián)复合增长率约为(wèi)5％，奢侈(chǐ)金(jīn)银珠宝的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研(yán)究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中(zhōng)黄金市场的(de)增(zēng)速最快(kuài)，2018-2021年(nián)间的复(fù)合增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的产业(yè)链来(lái)看，主(zhǔ)要(yào)包括上游黄金、钻石(shí)等原材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造(zào)设计及下(xià)游的终(zhōng)端零售环(huán)节，其中(zhōng)下游环节的附加值较(jiào)高，盈利能力(lì)较强。

　　国(guó)信证券研报(bào)中指出(chū)，下游(yóu)零售(shòu)环节同样(yàng)拥有较(jiào)高的毛利率水平，黄金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶(xiāng)嵌类(lèi)可达到60％左右的高(gāo)毛利率水平，产(chǎn)业链附加值高，相关企业通(tōng)过强势的渠道建设以(yǐ)提高市场份额，可以(yǐ)获得(dé)更加(jiā)优化(huà)的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银珠宝行业市(shì)占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集(jí)团外(wài)其余8个均为国(guó)产品牌集团。中国金银珠宝行业头部(bù)公(gōng)司周大福、老凤(fèng)祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在(zài)2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过(guò)了30％。

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