今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(nc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算éng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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