“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里面美(měi)联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiā安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里n)气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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