今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列指数第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(shù)有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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