大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。<白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗/p>

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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