中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率(lǜ)观n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令(lìng)流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本(běn)新(xīn)战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅(máo)台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红(hóng)4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设(shè)备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线和(hé)年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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