北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng) 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句p>

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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