分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融(róng)体系产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思于(yú)流动性受限资产(chǎn)的(de)规模(mó)合(hé)计不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金类似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综(zōng)合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案等对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一(yī)些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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