2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚之(zhī)年，作为(wèi)新能源的重(zhòng)点(diǎn)领域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶(fú)持和行业高(gāo)成长性背景(jǐng)下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上(shàng)中下(xià)游板块的盈利(lì)能力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金(jīn)融界上市公司研究院的数(shù)据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产(chǎn)业链盈利(lì)参差不齐。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要分(fēn)为5大板块，分别是上游的硅料(liào)硅片生(shēng)产加工板块，中下游的光伏(fú)加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和光伏电池组件。利润结(jié)构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增(zēng)长的(de)利润贡(gòng)献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游(yóu)45家(jiā)企(qǐ)业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率(lǜ)不足20％，企业间的(de)竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期(qī)增加，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析(xī)，可以看出：光伏设备的上(shàng)游将迎来降价与(yǔ)去库(kù)存阶段，这对于中(zhōng)下游企业来说意(yì)味着(zhe)原(yuán)材料成本(běn)得(dé)到控制，利于企(qǐ)业经营能力提升(shēng)。

　　归(guī)母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能(néng)源重要方(fāng)向的光伏设备，市场加大对上市公司(sī)的扶(fú)持(chí)力(lì)度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)统计(jì)发现，行业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得的政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后，与之(zhī)同步的是上市企业(yè)经营(yíng)规模不断扩大，利(lì上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)润(rùn)增速可观。产量方面来(lái)看，根据国家能(néng)源局数据，2022年多(duō)晶硅产量(liàng)82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片(piàn)产(chǎn)量(liàng)318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设(shè)备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家(jiā)。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家(jiā)企(qǐ)业2022年业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份2022年实现归母净利(lì)润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去年电池片环节尤其是(shì)大尺寸电(diàn)池处于(yú)供不应求(qiú)的(de)状态，年(nián)内累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归母净利润增速居(jū)前的企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百(bǎi)分点，3家企业(yè)净利润贡(gòng)献过半

　　光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参(cān)差(chà)不齐，上(shàng)游硅料硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业的红利(lì)，行(xíng)业有竞争壁(bì)垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛(máo)利率较高；而(ér)中下游多(duō)数板块毛(máo)利率不及行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光(guāng)伏电(diàn)池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光(guāng)伏设(shè)备行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛利率(lǜ)较快提(tí)升，首(shǒu)先是源(yuán)于供不应求背(bèi)景下(xià)的涨价。作(zuò)为光伏设(shè)备(bèi)行业的原材料(liào)方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动(dòng)巨大，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别是上(shàng)半年硅片价(jià)格持续高位(wèi)运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业(yè)签订(dìng)巨额订单，提前(qián)完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅(guī)产能缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格同比上(shàng)涨显著，进而(ér)带动毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企(qǐ)业容易(yì)形(xíng)成规模效应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司，不上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费(bù)容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利(lì)润增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年(nián)归(guī)母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归(guī)母净(jìng)利润增长606.30亿(yì)元，而通威(wēi)股份、大(dà)全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿(yì)元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实(shí)现(xiàn)归母净利(lì)润(rùn)516.66亿元，占光(guāng)伏设(shè)备行业整体归(guī)母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大(dà)板块(kuài)平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中(zhōng)下游涉(shè)及光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)、光伏辅材等领域参与厂商较多，企(qǐ)业间(jiān)竞(jìng)争(zhēng)激烈。整体而言，光伏(fú)设备中下(xià)游板(bǎn)块(kuài)2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平(píng)均毛(máo)利率下(xià)滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背后，是(shì)中(zhōng)下游45家企(qǐ)业2022年归(guī)母净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛(máo)利率数据来看，中下游领(lǐng)域的光(guāng)伏加(jiā)工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电(diàn)池组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光伏(fú)电池(chí)组件成为毛利率最低的(de)板块(kuài)。

　　表格：光伏设(shè)备(bèi)行业不同板块(kuài)的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池组件板块11家上市(shì)公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业(yè)隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶(jīng)光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨(zhǎng)价(jià)等(děng)因素影响，福(fú)莱(lái)特(tè)的主业光伏玻璃(lí)毛(máo)利(lì)率(lǜ)下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有(yǒu)6家(jiā)企业，数量相对较少(shǎo)，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利(lì)率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外(wài)，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分(fēn)点(diǎn)以上。公司去年逆(nì)变器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量(liàng)已突破(pò)340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存货周转速度放慢，中下(xià)游盈利(lì)能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走(zǒu)出下行趋势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改(gǎi)变(biàn)？

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30％。根据中国有色(sè)金属(shǔ)工业(yè)协会硅业(yè)分会公(gōng)布的最(zuì)新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅(guī)片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价(jià)降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均(jūn)价(jià)降(jiàng)至(zhì)7.28元(yuán)/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片(piàn)企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今年(nián)一季度，大全(quán)能(néng)源实现(xiàn)归母(mǔ)净利润29.11亿元，同(tóng)比下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比还是同比，相(xiāng)较而言(yán)都有(yǒu)明显下行趋势，说(shuō)明(míng)当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今年同(tóng)期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人(rén)士认为，上游(yóu)硅料(liào)硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块，将能(néng)较(jiào)好控(kòng)制原材料成本，对提升毛(máo)利率(lǜ)、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费