今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)2阿富汗是不是亡国了3日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92阿富汗是不是亡国了％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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