一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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