美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(c丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里hà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下(xià)价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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