5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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