金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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