昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证5含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式00、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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