近日，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金本(běn)期利(lì)息收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失后的余额，本期(qī)利(lì)润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季(jì)，而(ér)今年(nián)由(yóu)于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复(fù)产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银(yín)在(zài)初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期(qī)走(zǒu)势主要(yào)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业(yè)属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息预期。

　　始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗alt="贵金属(shǔ)受热捧！短短3个月，这只白(bái)银期货基金份(fèn)额(é)大增4.3亿份(fèn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注(zhù)突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置。

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