金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(bě放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受i)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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