北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国(guó)非农(nóng)数据出炉，其中(zhōng)新增就我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工(gōng)部(bù)将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著(zhù)偏离投(tóu)行(xíng)们(men)预测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍(réng)然(rán)高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提(tí)供(gōng)了5万—10万(wàn)人的(de)支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势(shì)上(shàng)看，周(zhōu)之(zhī)云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业(yè)数据会(huì)让市场对于下(xià)半年(nián)货币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价部(bù)分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预(yù)期(qī)将引(yǐn)导贵金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其(qí)金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率(lǜ)回落，在(zài)通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数(shù)和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来发布的信息，并(bìng)评(píng)估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美(měi)联(lián)储是(shì)否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行业风波持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美(měi)国(guó)就(jiù)业数据(jù)超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)可(kě)能会在较长时(shí)间内维持高利(lì)率环境(jìng)，且(qiě)6月再(zài)次加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美(měi)联储并(bìng)未(wèi)再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息(xī)仍有时(shí)间(jiān)，美(měi)联储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济(jì)下(xià)行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维(wéi)持逢低(dī)买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思(sī)路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上(shàng)是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四(sì)季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变为(wèi)议(yì)息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出(chū)了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价(jià)格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计(jì)美(měi)联储下半年大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能(néng)性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底(dǐ)会(huì)对经济和(hé)金融市场产生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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