周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàn奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久g)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(mi奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久àn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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