金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的(de)原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除云南(nán)地区外(wài)，广西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于(yú)广西(xī)前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于(yú)预期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延(yán)续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量(lià一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续(xù)挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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