金融(róng)界4月27日消息  顶(dǐng)着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，不(bù)知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日(rì)收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品(pǐn)的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处(chù)于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今(jīn)世缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称大部(bù)分存(cún)货(huò)为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行(xíng)业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升(shēng)至(zhì)新华联(lián)集团董事(shì)、董事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的(de)代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白(bái)酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游(yóu)经(jīng)销商的(de)日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东集团(tuán)旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一(yī)举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前(qián)不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一(yī)二季(jì)度上(shàng)市(shì)公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存(cún)在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区和供(gōng)需的(de)矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空(kōng)间基数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到(dào)10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节(jié)后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何方让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制