一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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