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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhu15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ǎn)债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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