金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个交易日(rì)，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货(huò)市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会(huì)发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年431mm是多少厘米 431mm是多少米(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来(lái)的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的(de)世界报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区(qū)包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政(zhèng)府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制431mm是多少厘米 431mm是多少米，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给出答案。

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