国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利好利(lì)空消息交织(zhī)下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一(yī)共和银行公布其第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和(hé)美联储的(de)审(shěn)查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音取有力行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没有采取足(zú)够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都和(hé)美联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联储(chǔ)的文(wén)化转变似乎(hū)导(dǎo)致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警告(gào)，数(shù)量是其他银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储忽(hū)视(shì)了范围更广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如该行多年来(lái)一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监(jiān)管一家银行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明(míng)，需要(yào)对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行(xíng)适用(yòng)标(biāo)准和(hé)的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益(yì)，以便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难声(shēng)明<其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音/p>

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美国(guó)总统拜(bài)登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施(shī)保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员国农民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公(gōng)布的(de)数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次(cì)公布的数据再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加大了(le)美(měi)联储(chǔ)5月再次加息(xī)的(de)可能性。报告(gào)公布后，美国短期(qī)利率期货小幅(fú)下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目(mù)前欧美银(yín)行信用(yòng)危机(jī)的尾部效(xiào)应持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降息的预(yù)期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银(yín)行业危机的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行(xíng)压力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会(huì)保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息(xī)的态(tài)度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无最新点阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布(bù)，因此(cǐ)会议(yì)重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的(de)会后发(fā)言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在(zài)会后的新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于(yú)经济与(yǔ)通胀(zhàng)前(qián)景、后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)以及银行(xíng)业危机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注三(sān)个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是(shì)否会透(tòu)露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前(qián)金融(róng)以及经(jīng)济风险(xiǎn)的判(pàn)断(duàn)，到底是(shì)短期风险还是长期(qī)风险；三是美联储未来(lái)的货(huò)币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回调(diào)，美债利(lì)率曲线会(huì)加(jiā)深(shēn)倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏(piān)好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价(jià)较(jiào)为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但(dàn)是对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会(huì)议上需要重点关注美联(lián)储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及鲍(bào)威尔在(zài)记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风险资(zī)产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激(jī)发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美(měi)元(yuán)化”方(fāng)兴(xīng)未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述(shù)种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对(duì)于(yú)后续货币(bì)政策之间的预(yù)期差(chà)，以及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新(xīn)增非农就业(yè)人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及(jí)经(jīng)济衰退以及(jí)美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引发(fā)美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音联储议息(xī)会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内，市(shì)场仍然会延(yán)续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储还需在(zài)更多(duō)数据指(zhǐ)引以(yǐ)及(jí)银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一步”的(de)决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内(nèi)降息的(de)乐(lè)观预期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是(shì)全球贸(mào)易结算体系下美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美(měi)元(yuán)结算体系的(de)变化使得(dé)贵金属获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场已经表现出(chū)了一定程度的(de)易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预(yù)测(cè)，未(wèi)能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联储降息(xī)的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)直面美(měi)联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他(tā)预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银(yín)行业(yè)危机(jī)及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止过(guò)分(fēn)押(yā)注引发的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨(chén)表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关(guān)键时间(jiān)节点(diǎn)，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进行相应布局(jú)。

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