5月迎来(lái)开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市(shì)场对于人工智能、消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块看法分歧较(jiào)大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有多家券(quàn)商发布了5月金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐(jiàn)了(le)154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时是5月机构人气最高的板块(kuài)，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两(liǎng)者一定程(chéng)度与中特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度(dù)提(tí)升最为明显，计算(suàn)机(jī)板块关注度则(zé)快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行(xíng)情走势(shì)相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会(huì)成(chéng)为AI概念(niàn)笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的(de)关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五(wǔ)一旅(lǚ)游市场(chǎng)的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股(gǔ)标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上(shàng)机构推荐，分(fēn)别(bié)是三(sān)七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传(chuán)媒(méi)板块受(shòu)关注的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品(pǐn)（游戏(xì)）有(yǒu)望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策(cè)略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数(shù)收益(yì)，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要(yào)与大盘行(xíng)情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行情的演(yǎn)绎(yì)体现在(zài)热门金股(gǔ)上(shàng)则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得(dé)4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机构多(duō)数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综合多家观点(diǎn)，券商们(men)对五月的大盘的看法(fǎ)比较(jiào)保守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股(gǔ)的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月(yuè)股(gǔ)票(piào)市场的(de)相对弱(ruò)势。这(zhè)有悖于现(xiàn)代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现了(le)明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表(biǎo)现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对(duì)信用风险及资(zī)产价格风险的容忍度正在降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格(gé)局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度(dù)的现状。

　　申万策(cè)略认为(wèi)市场依然维持(chí)震荡(dàng)格局，长期看二级市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来(lái)深蹲起跳的(de)机(jī)会(huì)，可以做(zuò)一(yī)把反弹，国(guó)企改革(gé)红(hóng)利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本(běn)，减负债会带(dài)来经济(jì)收缩(suō)压力，增(zēng)资本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动(dòng)局面(miàn)的(de)影响。PMI数据(jù)显示经济下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经济会出现持续(xù)或者大幅(fú)改善;资金(jīn)利(lì)率的(de)回(huí)落是衰退(tuì)性的，不意(yì)味(wèi)着流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度(dù)投资(zī)策略观点，谨慎(shèn)为(wèi)上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘(pán)股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩增长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键(jiàn)词(cí)：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点(diǎn)望提(tí)振市场情(qíng)绪。从管理层(céng)的(de)政策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变(biàn)。短(duǎn)期市场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月有些积极因(yīn)素出现，建议备战(zhàn)回调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先，A股盈利增速(sù)下行确(què)立，并(bìng)将继续(xù);其次，前(qián)期小批(pī)多次的微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏(piān)乐(lè)观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带来(lái)的经济下行动能，基(jī)本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构(gòu)调整依然是政策(cè)主要目标，政府(fǔ)不托底，政(zhèng)策不全面放松的(de)情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不(bù)利影响(xiǎng)。监管部门的维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变基(jī)本(běn)面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将(jiāng)继续维持弱(ruò)势下跌(diē)格(gé)局(jú)。

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