今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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