5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导体指数表(biǎo)现(xiàn)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导入(rù)进程可能不(bù)及预期(qī)；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从(cóng)而(ér)导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性(xìng)的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的(de)构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求(qiú)，民(mín)营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值(zhí)处于(yú)底部(bù)位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的(de)股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的，所以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能(néng)看出(chū)投(tóu)资者对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的(de)压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中(zhōng)期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一步(bù)表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大(dà)的(de)影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方(fāng)面都(dōu)产(chǎn)生了(le)影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投(tóu)资机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好半导体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资(zī)机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材料(liào)国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的(de)芯(xīn)片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价(jià)已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备公司(sī)的(de)一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关(guān)注的方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在(zài)年内迎来(lái)边(biān)际变化，需要持(chí)续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需(xū)要关(guān)注景气度(dù)修复(fù)速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)趋(qū)势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本(běn)面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段