本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫<结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音/p>

　　截(jié)至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入(rù)。作为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数(shù)周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

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　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是(shì)为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格(gé)局(jú)，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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