随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业卅是什么意思，卅是什么意思,读音格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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