如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股(gǔ)今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Sto知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ck Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目(mù)前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低(dī)于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购(gòu)规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的(de)经(jīng)济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国游客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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