金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深(shēn)跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映(yìng)出生(shēng)产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。 正、异、新，正异新的区分>

　　背后逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来正、异、新，正异新的区分越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息(xī)周期(qī)开启，仍(réng)有(yǒu)近一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预期下滑(huá)，白(bái)银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回(huí)落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关正、异、新，正异新的区分口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方(fāng)关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美(měi)联(lián)储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依然(rán)是核心建议。

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