“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失(shī)业率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡(xi乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020àng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计(jì)后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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