大(dà)家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略(l吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里üè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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