北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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